Перейти в Telegram
Прошедшая неделя стала важным испытанием для рынка золота, и драгоценный металл его успешно выдержал. После затяжной коррекции золото не только смогло удержаться выше стратегически важного уровня 4000 долларов за тройскую унцию, подтвердив сохранение долгосрочного восходящего тренда, но и завершило сокращенную торговую неделю уверенным ростом. Финальной точкой стала цена 4187 долларов за унцию, которой рынок достиг после публикации слабых данных по американскому рынку труда.
Именно статистика из США стала главным драйвером роста. Экономика страны создала значительно меньше рабочих мест, чем ожидалось, а предыдущие данные были пересмотрены в сторону ухудшения. Несмотря на то что уровень безработицы остался относительно низким, инвесторы сделали вывод, что вероятность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы на следующем заседании (28-29 июля) снизилась (с 80% до 60%). Это оказало давление на доллар, тогда как доходности американских государственных облигаций практически не изменились, что создало благоприятный фон для восстановления рынка драгоценных металлов.
Дополнительным фактором поддержки стало ослабление американской валюты после публикации макроэкономической статистики. При этом геополитический фактор на неделе практически не помогал золоту: снижение напряженности на Ближнем Востоке и сохранение стабильности судоходства через Ормузский пролив уменьшили спрос на защитные активы. Тем не менее макроэкономические ожидания оказались сильнее, позволив золоту показать первый недельный рост почти за месяц.
Несмотря на позитивную динамику, техническая картина пока остается переходной. После глубокой коррекции рынок только формирует новую базу для дальнейшего движения. Впереди сохраняются сильные зоны сопротивления, связанные с долгосрочными скользящими средними и уровнями восстановления предыдущего снижения. Часть инвесторов продолжает использовать рост для фиксации прибыли, поэтому путь наверх вряд ли будет прямолинейным.
В то же время фундаментальные предпосылки постепенно становятся более благоприятными. Ослабление инфляционного давления в США повышает вероятность снижения ставок в будущем, а это традиционно поддерживает рынок золота. Исторически даже формирование технического сигнала, известного как «крест смерти», далеко не всегда приводило к продолжительному снижению цен, поэтому текущую ситуацию нельзя рассматривать как разворот долгосрочного тренда вниз.
Наш базовый сценарий на ближайшие недели предполагает продолжение борьбы за закрепление выше 4200 долларов. Если покупателям удастся уверенно преодолеть этот уровень, следующими целями могут стать 4350–4500 долларов за унцию. В случае усиления ожиданий снижения ставок ФРС нельзя исключать возвращения котировок к области 4700–5000 долларов уже во втором полугодии. При негативном сценарии ближайшей зоной поддержки останется диапазон 4000–4090 долларов, который пока выглядит достаточно прочным и способен вновь привлечь покупателей.
Не менее интересной остается ситуация на российском рынке. Если долларовые котировки золота в течение последних недель переживали заметную коррекцию, то рублевые цены практически избежали снижения благодаря ослаблению курса рубля к доллару. В результате стоимость золота удерживалась вблизи 10 тысяч рублей за грамм, а к завершению недели прибавила еще около 200 рублей, вновь приблизившись к локальным максимумам.
На наш взгляд, в ближайшие недели рублевые цены сохранят позитивную динамику. Даже при временной консолидации мировых котировок золота возможное дальнейшее падение курса рубля в район 80 руб. за доллар, способна компенсировать внешние колебания. Базовый прогноз — торговля в диапазоне 10 000–10 500 рублей за грамм с высокой вероятностью обновления локальных максимумов в случае одновременного роста мировых цен на золото и сохранения слабого рубля. При реализации более сильного бычьего сценария на мировом рынке стоимость золота в России может выйти в район 10 700–11 200 рублей за грамм уже в ближайший месяц.
