Перейти в Telegram
На прошлой неделе рынок драгоценных металлов столкнулся с мощной волной распродаж, которая серьезно пошатнула позиции покупателей и заставила инвесторов уходить из защитных активов. Золото и серебро оказались под серьезным давлением после того, как котировки пробили вниз важный технический уровень поддержки — свою 200-дневную скользящую среднюю.
Подобный прорыв спровоцировал резкое ускорение падения к пятнице, когда спотовое золото ушло до недельного минимума на отметке 4311 доллара за унцию. Ключевым триггером для такого масштабного отката стали свежие макроэкономические данные из США. Майский отчет по рынку труда (Non-Farm Payrolls) продемонстрировал неожиданную устойчивость американской экономики: прирост рабочих мест составил 172 тысячи, а предыдущие показатели были пересмотрены в сторону повышения.
Столь сильная статистика мгновенно охладила любые ожидания относительно скорого смягчения монетарной политики Федеральной резервной системы. Напротив, на рынке вновь обострились опасения, что ФРС придется занять более жесткую позицию для борьбы с инфляцией, которая составляет 3,8% по состоянию на апрель 2026 года. Это заметно выше мартовских 3,3% и является максимальным уровнем с 2023 года. В результате доходность казначейских облигаций США устремилась вверх, а американский доллар укрепился, что резко повысило альтернативные издержки владения недоходными металлами и лишило золото его краткосрочной защитной премии.
Любые разговоры о возможном снижении ставок сейчас фактически сошли на нет, и инвесторы начинают закладывать в цены сценарии, при которых регулятору, возможно, даже придется вернуть на повестку дня вопрос о повышении процентных ставок. Окончательно это станет ясно сразу после завершения заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), которое пройдет 16–17 июня. После публикации решения по ставке новый глава ФРС Уолш проведет свою первую пресс-конференцию.
Кроме того, на настроения участников рынка повлияли данные о том, что в мае глобальные золотые ETF-фонды потеряли около 2 миллиардов долларов, так как краткосрочные инвесторы предпочли зафиксировать прибыль и перенаправить ликвидность в американские облигации. Очередное падение цен привело к радикальному развороту настроений на Уолл-стрит: если еще недавно по опросам три четверти экспертов были настроены по-бычьи, то теперь около 74% аналитиков прогнозируют дальнейшее снижение котировок в ближайшей перспективе.
Розничные инвесторы также демонстрируют растущий пессимизм. В условиях, когда объемы торгов и открытый интерес по фьючерсам на золото на бирже Comex находятся на необычно низком уровне, рынок стал крайне тонким, что позволяет алгоритмическим торговым системам легко продавливать цены вниз при выходе сильной статистики из США.
Пока можно констатировать, что в краткосрочной перспективе нисходящий импульс остается в силе, и золото вполне может протестировать мартовскую зону поддержки в районе 4128 долларов или скорректироваться к уровню 4250 долларов, где проходит 50-недельная скользящая средняя.
Тем не менее, текущий спад на рынке драгметаллов не стоит воспринимать как начало масштабного медвежьего тренда, поскольку долгосрочная фундаментальная картина для золота и серебра остается исключительно прочной. Мы наблюдаем классическое столкновение краткосрочных спекулятивных продаж и долгосрочного стратегического спроса со стороны государств. В то время как частный капитал временно фиксирует прибыль, мировые центральные банки после мартовской паузы вернулись к чистым покупкам, добавив в резервы очередные тонны металла и продолжая планомерно замещать американские гособлигации золотом в рамках диверсификации.
Главные долгосрочные драйверы никуда не исчезли: глобальная экономика переходит от эпохи глобализации и снижения издержек к периоду фрагментации, где приоритетами становятся безопасность поставок и стратегический контроль над ресурсами. Это неизбежно приведет к структурно более высоким государственным расходам, росту бюджетных дефицитов и инфляционному давлению, против которых такие активы как золото и серебро остаются лучшей защитой.
Текущая неделя предложит рынку новые ориентиры в виде ключевых инфляционных метрик США, включая индекс потребительских цен (CPI) и индекс цен производителей (PPI) за май, а также решения по ставкам ЕЦБ и Банка Канады. Это в свою очередь поможет инвесторам скорректировать свои ожидания перед июньским заседанием ФРС.
